Revue des investissements de l’année 2024

EN BREF

• Les banques centrales mondiales ont commencé à assouplir leurs politiques de taux
• Les bénéfices et la croissance des entreprises restent robustes
• Les obligations offrent du rendement et de la protection, mais font preuve d'une volatilité élevée
• Les risques géopolitiques sont plus importants que jamais
• Maintien du scénario de base d'une absence de récession en 2025

Analyse des marchés

En 2024, il est difficile de concilier ce qui s'est passé sur les marchés avec le consensus de début de l'année. Celui-ci tablait sur une récession sur fond de hausse du chômage et de taux d'intérêt élevés destinés à maîtriser l'inflation. Aux États-Unis, les taux de base étaient supérieurs à 5 %, tandis que les bons du Trésor à 10 ans s'échangeaient à 3,8 %, ce qui laissait supposer que le marché anticipait des baisses de taux offensives pour contrer le ralentissement anticipé de la croissance. Cela ne s'est jamais produit.

Pourquoi ? Le marché américain de la consommation et du travail s'est avéré remarquablement résistant ; la croissance américaine s'est maintenue au-dessus de sa tendance à long terme. L’explosion des investissements dans l'IA a constitué une autre dynamique importante, comme en témoigne le chiffre d'affaires de Nvidia, qui a plus que doublé cette année. La confiance des consommateurs américains s'est maintenue, les offres d'emploi sont nombreuses (malgré une stabilisation des nouvelles offres) et les salaires réels ont augmenté.